Revue Finance & marchés
Volume 13, Numéro 1, Pages 1-18
2026-03-21
An Empirical Assessment Of Financial Market Efficiency: Linear And Nonlinear Evidence From The Hang Seng Index (2015–2024)
Authors : Bey Mohamed Ayoub . Abada Abderraouf .
Abstract
Abstract : This study investigates the weak-form efficiency of the Hong Kong Stock Exchange (HSI) from 2015 to 2024 using 2,464 daily log-returns. By employing a comprehensive battery of linear and nonlinear diagnostics-including BDS and heteroskedasticity-robust variance-ratio tests-the research reveals a complex, mixed efficiency profile. While linear diagnostics suggest near-efficiency and sign randomness, the BDS test and significant multi-day mean reversion expose deep nonlinear dependencies. These findings imply that structural market patterns persist despite apparent randomness. Consequently, while transaction costs may limit immediate arbitrage, the results advocate for enhanced market transparency and the adoption of sophisticated nonlinear risk management models. Résumé : Cette étude analyse l'efficience de forme faible de la bourse de Hong Kong (HSI) entre 2015 et 2024 via 2 464 rendements logarithmiques. En déployant une batterie complète de diagnostics linéaires et non linéaires-incluant le test BDS et les ratios de variance robustes-la recherche révèle un profil d'efficience mixte et complexe. Si les tests linéaires suggèrent une efficience relative, le test BDS et une réversion à la moyenne significative exposent des dépendances non linéaires profondes. Ces résultats impliquent que des schémas structurels persistent malgré un caractère aléatoire apparent. Bien que les coûts de transaction limitent l'arbitrage, les conclusions préconisent une transparence accrue et l'adoption de modèles de gestion des risques non linéaires sophistiqués.
Keywords
Hang Seng Index,Weak-form efficiency,BDS test,Variance-ratio test,Volatility clustering
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