مجلة البشائر الاقتصادية
Volume 12, Numéro 2, Pages 315-335
2026-09-01
Assessing The Efficiency Of The Algerian Parallel Exchange Rate A Multidimensional Approach
Authors : Mammar Bounouar . Benbouziane Mohamed .
Abstract
In hydrocarbon-dependent economies, parallel exchange markets are often dismissed as chaotic anomalies. This paper reframes the Algerian parallel dinar as an active price discovery mechanism, shifting the empirical paradigm from price determination to functional market performance. Using quarterly data (1990–2025), we evaluate the market across three dimensions via Lo-MacKinlay variance ratios, Engle-Granger error correction models, and Balke-Fomby threshold autoregressive specifications. Results reveal a distinct functional hierarchy. Informational efficiency is strong, with returns following a martingale difference sequence. Fundamental efficiency is partially supported; while the rate maintains a robust long-run cointegrating anchor to macroeconomic fundamentals, short-run disequilibrium clears sluggishly, a structural decoupling we term the "Short-Run Persistence Paradox." Arbitrage efficiency operates conditionally, constrained by an endogenous 18.5% friction band where legal risks suppress mean reversion. We conclude the parallel market is a rational, constrained pricing mechanism, urging authorities to abandon futile step-devaluations and utilize the 18.5% threshold for structural market unification. في الاقتصادات المعتمدة على المحروقات، غالباً ما يتم استبعاد أسواق الصرف الموازي باعتبارها شذوذاً فوضوياً. تعيد هذه الورقة تأطير سعر صرف الدينار الجزائري الموازي كآلية نشطة لاكتشاف الأسعار، محوِّلةً النموذج التجريبي من مجرد "تحديد السعر" إلى تقييم "الأداء الوظيفي" للسوق. باستخدام بيانات ربع سنوية (1990–2025)، نقوم بتقييم السوق عبر ثلاثة أبعاد باستخدام اختبارات نسب التباين (Lo-MacKinlay)، ونماذج تصحيح الخطأ (Engle-Granger)، ونماذج الانحدار الذاتي العتبي (Balke-Fomby). تكشف النتائج عن تسلسل هرمي وظيفي واضح: تتسم الكفاءة المعلوماتية بالقوة، حيث تتبع عوائد الصرف تسلسل فروق المارتينجال (Martingale difference sequence). أما الكفاءة الأساسية فهي مدعومة جزئياً؛ فبينما يحافظ سعر الصرف على مرساة تكامل مشترك (Cointegration) قوية مع الأساسيات الاقتصادية الكلية على المدى الطويل، فإن اختلال التوازن قصير الأجل يتعدل ببطء شديد، وهو انفصال هيكلي نصطلح على تسميته "مفارقة الاستمرار قصير الأجل". وتعمل كفاءة المراجحة بشكل مشروط، حيث يقيد نطاق احتكاك داخلي (Endogenous friction band) بنسبة 18.5% هذه العملية، إذ تكبح المخاطر القانونية عودة السعر إلى متوسطه. نخلص إلى أن السوق الموازية تمثل آلية تسعير عقلانية وإن كانت مقيدة، مما يحتم على السلطات النقدية التخلي عن سياسات التخفيض التدريجي لقيمة العملة غير المجدية، والاعتماد على عتبة الـ 18.5% كمرجعية عملية نحو التوحيد الهيكلي لسوق الصرف.
Keywords
parallel exchange rate ; informational efficiency ; threshold autoregressive model ; dual exchange rate regime ; purchasing power parity ; Algeria
Les articles similaires
بوسالم أحلام
.
عابد يوسف
.
ص 117-132.
Yahia Zeghoudi
.
pages 74-88.
Faiza Si Mohammed
.
Yahia Haoulia
.
pages 30-42.
Said Houari Amel
.
pages 257-268.
