مجلة التمويل والاستثمار والتنمية المستدامة
Volume 11, Numéro 1, Pages 125-147
2026-06-08
Efficient Market Hypothesis: Share Prices Reflect All Information And Consistent Alpha Generation Is Impossible
Authors : Hirche Sihem .
Abstract
The Efficient Markets Hypothesis (EMH) is a fundamental principle in contemporary finance theory. It prompts an inquiry into price formation. The Efficient Market Hypothesis necessitates several essential conditions: investor rationality, unrestricted and open access to information, the lack of transaction costs and taxes, and the individuality of investors. Based on these assumptions, it is concluded that present prices entirely embody the information on the company's value, and thus it is impossible to achieve abnormal profits (outperform the market) utilizing this information, fundamentally, for free. Nonetheless, these principles do not align with the actual reality. Anomalous phenomena have emerged in the financial sector. Since then, other researchers have endeavored to validate the idea regarding the efficiency of financial markets, and debate to examine the efficacy of financial markets, highlighting the most common assertions regarding the issue. Résumé en français : L'hypothèse des marchés efficients (EMH) est un concept central de la théorie financière moderne. Car elle pose la question de la construction des prix. L’EMH nécessite plusieurs modalités fondamentales à savoir la rationalité des investisseurs, la libre circulation et la gratuité de l’information, l’absence des coûts des transactions et d’impôts, ainsi que l’atomicité des investisseurs. A partir de ces postulats, il s’ensuit que les cours actuels reflètent pleinement les informations disponibles sur la valeur de l'entreprise, et qu'il n'y a aucun moyen de réaliser des profits excessifs (battre le marché) en utilisant cette information, en principe, gratuitement. Or, ces fondamentaux ne correspondent pas au monde réel dont lequel nous vivons. Des phénomènes qualifiés d’anomalies ont surgi sur le marché financier. Dès lors, bon nombre de chercheurs se sont attelés pour vérifier l’hypothèse de l’efficience des marchés financiers. Et fait ensuite, un débat de remise en cause de l’efficience des marchés financiers, en jetant la lumière sur les affirmations les plus fréquentes abordés sur le sujet.
Keywords
Financial market efficiency ; informational efficiency ; rationality ; behavioral finance
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