مجلة الأصيل للبحوث الاقتصادية والإدارية

From Regulatory Establishment To The First-ever Issuance: The Emergence Of Sovereign Sukuk In Algeria, Economic Implications And Prospects.

Auteurs : Guettafi Salima .

Résumé

Sovereign sukuk in Algeria have only recently emerged and progressed, from a regulatory establishment to a first-ever issuance and practical implementation, during the second half of 2025 and the beginning of 2026 under the Decisions No.243 and No.443 This study aims to provide an economic analysis of Decision No.243, tracing the issuance procedures in accordance with Decision No.443, and the post-Decision, highlighting their potential economic implications, prospects, and market response. It also proposes recommendations to support sovereign sukuk development in Algeria. The Methodology relies on an analytical approach; Analyzing particularly the aforementioned Decisions with a main focus on their economic prospects. As a Result, the Ijara usufruct Sukuk presents several features with potentially positive economic implications, serving the Algerian investors nature and reflects the state's commitment to diversify its financing sources. The first issuance reached 46.33% subscription rate, representing an encouraging initial indication of market response. However, a comprehensive economic assessment is yet impossible to date, due to the lack of data and the novelty of the experience. الملخص: لم تظهر الصكوك السيادية في الجزائر إلا مؤخرا، حيث نشأت وتطورت من مرحلة التأسيس التنظيمي إلى أول إصدار لها مع التنفيذ العملي لها، وذلك خلال النصف الثاني من عام 2025 وبداية عام 2026 بموجب القرارين رقم 243 ورقم 443. تهدف هذه الدراسة إلى تقديم تحليل اقتصادي للقرار رقم 243، وتتبع إجراءات الإصدار وفقا للقرار رقم 443، مع تحليل تطورات ما بعد القرار و تسليط الضوء على آثارها الاقتصادية المحتملة، آفاقها، واستجابة السوق لها. كما تقترح الدراسة توصيات لدعم تطوير الصكوك السيادية في الجزائر. إعتمدت المنهجية على المنهج التحليلي، مع التركيز بشكل خاص على القرارات المذكورة آنفًا، لا سيما تحليل آفاقها الاقتصادية. وخلصت الدراسة إلى مجموعة من النتائج من بينها أن صكوك الإجارة حق الإنتفاع المصدرة تتميز بعدة خصائص لها آثار اقتصادية إيجابية محتملة، تخدم طبيعة المستثمرين الجزائريين وتعكس التزام الدولة بتنويع مصادر تمويلها. وقد بلغت نسبة الاكتتاب في الإصدار الأول 46.33%، وهو ما يمثل مؤشرا أوليا ايجابيا لاستجابة السوق ومشجعا لهذه التجربة. ومع ذلك، لا يزال من المستحيل إلى غاية اليوم الحكم على نجاح أو فشل هذه التجربة إلا من خلال إجراء تقييم اقتصادي شامل، وهو ما يعد غير ممكن نظرا لعدم توفر بيانات ما بعد الإصدار في ظل حداثة التجربة في حد ذاتها

Mots clés

Sovereign Sukuk ; Ijara Usufruct Sukuk ; Decision No.243 ; Decision No.443 ; Algeria