مجلة دراسات في الاقتصاد وإدارة الأعمال

الصكوك السيادية كأداة لاستقطاب السيولة وتنويع مصادر التمويل: دراسة تحليلية للسوق الجزائري في ضوء التجربة السعودية Sovereign Sukuk As A Tool For Mobilizing Liquidity And Diversifying Sources Of Financing: An Analytical Study Of The Algerian Market In Light Of The Saudi Experience

Auteurs : عتروس سيف الدين . عزيزي محمد الصالح .

Résumé

تهدف هذه الدراسة إلى تحليل دور الصكوك السيادية كأداة يمكن أن تساهم في استقطاب السيولة وتنويع مصادر التمويل في الجزائر، والاستفادة من التجربة السعودية لاستخلاص الدروس والآليات القابلة للتكييف مع البيئة الجزائرية. وقد اعتمدت الدراسة على المنهج الوصفي التحليلي مدعوما بالمنهج المقارن من خلال تناول الإطار المفاهيمي والوظيفي للصكوك السيادية، وتحليل إطارها التشريعي والمؤسساتي في الجزائر، ودوافع تبنيها وأبرز التحديات التي تواجه تطوير سوقها، إلى جانب دراسة أهم ملامح التجربة السعودية لإسقاطها على البيئة الجزائرية. حيث توصلت الدراسة إلى أن الصكوك السيادية تمثل أداة تمويلية واعدة قادرة على تنويع مصادر التمويل، وتعبئة المدخرات والسيولة، وتوسيع قاعدة المستثمرين، فضلا عن دعم تمويل المشاريع التنموية وتعزيز كفاءة إدارة التمويل العمومي. كما أظهرت النتائج أن نجاح الصكوك السيادية في الجزائر يتطلب استكمال الإطار التنظيمي والمؤسساتي، وتطوير السوق الثانوية، وتعزيز الشفافية والحوكمة الشرعية. وتؤكد الدراسة أن التجربة السعودية توفر دروسا مهمة يمكن تكييفها مع الخصوصية الجزائرية لتفعيل سوق الصكوك السيادية وتعزيز دورها التمويلي. This study aims to analyze the role of sovereign sukuk as a financial instrument that can contribute to mobilizing liquidity and diversifying sources of financing in Algeria, while drawing on the Saudi experience to identify lessons and mechanisms that can be adapted to the Algerian context. The study adopts a descriptive-analytical approach, supported by a comparative approach, by examining the conceptual and functional framework of sovereign sukuk, analyzing their legislative and institutional framework in Algeria, and assessing the rationale for their adoption and the main challenges hindering the development of their market. It also examines the key features of the Saudi experience in order to assess their applicability to the Algerian context.The study finds that sovereign sukuk represent a promising financing instrument capable of diversifying funding sources, mobilizing savings and liquidity, broadening the investor base, supporting the financing of development projects, and enhancing the efficiency of public financing management. The findings further indicate that the successful development of sovereign sukuk in Algeria requires the completion of the regulatory and institutional framework, the development of a secondary market, and the strengthening of transparency and Sharia governance. The study concludes that the Saudi experience offers valuable lessons that can be adapted to Algeria’s specific context in order to activate the sovereign sukuk market and strengthen its financing role.

Mots clés

الصكوك السيادية ; استقطاب السيولة ; تنويع مصادر التمويل ; التمويل العمومي ; التجربة السعودية